融資類業(yè)務(wù)將提升券商經(jīng)營標(biāo)桿。融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行三年來實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，規(guī)模連創(chuàng)新高，對券商的收入貢獻(xiàn)也大幅提升。截至7 月末，兩融余額突破2200 億元，較年初實(shí)現(xiàn)翻番，收入占比由2011 年2%大幅增至目前的13%，全年預(yù)計(jì)20%左右。目前兩融規(guī)模占總市值的比重約1%，交易額占總成交額的比重約6%，與成熟市場規(guī)模相比，兩融業(yè)務(wù)仍有巨大增長空間。同時(shí)，隨著結(jié)構(gòu)性融資、約定購回、資產(chǎn)證券化、過橋貸款、并購融資等新業(yè)務(wù)的逐步推出，融資類業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，進(jìn)一步拓寬收入來源。更重要的是，融資類業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，增加了資金需求，擴(kuò)大了券商的經(jīng)營杠桿，提高了資金的使用效率和收益，資本的作用越來越顯現(xiàn)。

    理財(cái)業(yè)務(wù)將迎來迅速發(fā)展的重要機(jī)遇期。2012年以來，抓住監(jiān)管政策放寬的機(jī)會(huì)，券商理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。管理規(guī)模上，截至6 月末，券商資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到3.5 萬億元，首次超過基金資產(chǎn)規(guī)模，比2012年末增長84%，其中通道業(yè)務(wù)成為券商資管規(guī)模增長的重要手段。產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)上，除現(xiàn)有的債券類、類保本、現(xiàn)金管理類等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品外，不少券商正在加緊開發(fā)分級類、結(jié)構(gòu)化、股權(quán)質(zhì)押融資、市值管理、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品，更好地滿足客戶不同的理財(cái)需求。此外，隨著券商柜臺(tái)業(yè)務(wù)的開展，上柜產(chǎn)品將不斷豐富，非標(biāo)產(chǎn)品、定制產(chǎn)品會(huì)逐步增加，這將為券商理財(cái)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

    相關(guān)市場調(diào)研報(bào)告請見中企顧問網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國證券市場競爭格局與投資潛力研究報(bào)告》

    場外市場業(yè)務(wù)發(fā)展為券商業(yè)務(wù)提供了新領(lǐng)域。在美國，幾乎所有的證券都可在場外市場交易，上柜產(chǎn)品主要包括權(quán)益類、FICC、期權(quán)期貨及其他衍生品三大類，交易金額占到全美交易金額的70%以上。柜臺(tái)業(yè)務(wù)在美國投行業(yè)務(wù)體系中也處于核心地位，通過和客戶成為交易對手，不僅獲取傭金收入，更有風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差。2010 年以來，柜臺(tái)業(yè)務(wù)收入到高盛總收入的比重50%。盡管產(chǎn)品數(shù)量和市場規(guī)模還相當(dāng)有限，但通過拓展新三板和柜臺(tái)業(yè)務(wù)，參與區(qū)域性股權(quán)市場，券商融資、托管、登記、支付、交易等基礎(chǔ)功能將逐步完善和恢復(fù)，通過創(chuàng)造市場、創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品、促進(jìn)交易，券商自主創(chuàng)新能力得到增強(qiáng)，逐步探索差異化經(jīng)營。

    互聯(lián)網(wǎng)金融將改變?nèi)�商傳統(tǒng)經(jīng)營模式。近兩年來，金融市場的一個(gè)顯著變化就是互聯(lián)網(wǎng)金融興起，以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，憑借先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及龐大的客戶群，開始滲透到金融服務(wù)領(lǐng)域。正如馬云所說，如果銀行不改變，我們就改變銀行。“余額寶”的出現(xiàn)似乎印證了這一說法。在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，客戶超過400 萬戶，資金規(guī)模突破百億元。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，未來增長空間可達(dá)到3000 億元左右。雖然短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融還無法撼動(dòng)傳統(tǒng)金融的市場地位，長期來看，將逐步改變傳統(tǒng)金融的經(jīng)營模式。面對這一變化，不少銀行、保險(xiǎn)、券商等金融機(jī)構(gòu)都在根據(jù)自身情況，通過加強(qiáng)與電商合作、建立網(wǎng)上理財(cái)平臺(tái)、完善支付結(jié)算功能等方式，探索互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

    隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，衍生產(chǎn)品的增多，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性增強(qiáng)，券商面臨的風(fēng)險(xiǎn)形勢更加復(fù)雜，需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在管理理念上，需從單純的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，提升平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的能力。在管理手段上，加強(qiáng)量化控制，引進(jìn)先進(jìn)的管理工具，不斷提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、識(shí)別和預(yù)警能力。在管理范圍上，更加關(guān)注創(chuàng)新業(yè)務(wù)涉及的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及重大突發(fā)事件引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。