原油的終端消費(fèi)中，與客運(yùn)和貨運(yùn)相關(guān)的占比高，約為60%（2019年數(shù)據(jù)）。隨著疫情在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，到4月2日已有54個(gè)國(guó)家宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)（這些國(guó)家的GDP 占全球的42%），3月23-29日全球國(guó)際航線數(shù)量同比下降63%，因此對(duì)原油的消費(fèi)需求可能出現(xiàn)大幅減少，根據(jù)預(yù)測(cè)，短期的影響可能為20-30百萬桶/天，占全球原油消費(fèi)需求的20%-30%。從目前來看，全球疫情的拐點(diǎn)何時(shí)到來尚無法判斷，而且即使出現(xiàn)了確診病例數(shù)量下降的情況，可能仍需要經(jīng)過一段時(shí)間才會(huì)解除封城政策，甚至在解除封城之后，居民的日常出行仍會(huì)減少，因此，在未來一段時(shí)間內(nèi)原油過剩導(dǎo)致的油價(jià)下跌和庫(kù)存累積將不可避免，從遠(yuǎn)期升水的幅度來看，本輪升水幅度已經(jīng)超過2008-2009和2014-2015年。即使未來一段時(shí)間內(nèi)有新的減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，但如果減產(chǎn)的幅度不足以抵消需求的下降，仍將出現(xiàn)庫(kù)存累積，油價(jià)仍可能維持遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)（上一輪的升水從2014年四季度持續(xù)到2017年初，持續(xù)約2年半）。