行業(yè)回顧：波動(dòng)中快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。2002-2011年，伴隨固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)，中國(guó)挖掘機(jī)行業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”，銷(xiāo)量復(fù)合增速27.7%，保有量復(fù)合增速38%。在這過(guò)程中，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，從過(guò)去外資占絕對(duì)主導(dǎo)地位，到2011年國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率己提升至39%。

    長(zhǎng)期發(fā)展空間：六大因素推動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有翻倍的成長(zhǎng)空間。通過(guò)預(yù)測(cè)，中企顧問(wèn)網(wǎng)綜合考慮城鎮(zhèn)化率提升、人工替代、更新?lián)Q代、進(jìn)口替代和裝載機(jī)替代及出口增長(zhǎng)等6大因素，預(yù)計(jì)2013-2017年間，挖掘機(jī)銷(xiāo)量仍能獲得15%的復(fù)合增速，銷(xiāo)量峰值將達(dá)到24萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于2012年銷(xiāo)量的兩倍。

    未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)：市場(chǎng)集中化，零部件國(guó)產(chǎn)化。內(nèi)資龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)己確立，實(shí)力較差的企業(yè)將加速出局，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將集中在內(nèi)外資的龍頭企業(yè)之間，而內(nèi)資龍頭企業(yè)在成本、銷(xiāo)售和服務(wù)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)進(jìn)步和國(guó)外企業(yè)差距縮小，市場(chǎng)將向內(nèi)資龍頭集中。中企顧問(wèn)網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國(guó)挖掘機(jī)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)與發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》指出：國(guó)內(nèi)核心零部件制造能力較弱，但國(guó)產(chǎn)化是趨勢(shì)，目前己有三一重工和恒立油缸等國(guó)內(nèi)廠商開(kāi)始向核心零部件制造進(jìn)軍。

    銷(xiāo)售和客戶：信用銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，客戶收益從暴利回歸合理。信用銷(xiāo)售目前己經(jīng)成為銷(xiāo)售模式的主流，信用銷(xiāo)售模式靈活，可以促進(jìn)銷(xiāo)售，提升服務(wù)質(zhì)量，但也存在客戶違約的風(fēng)險(xiǎn)。信用銷(xiāo)售雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但如果控制有方，則將給主機(jī)廠商帶來(lái)穩(wěn)定的金融服務(wù)收益，國(guó)際龍頭卡特比勒就是值得學(xué)習(xí)的典范。客戶的投資回報(bào)率在下降，從過(guò)去的暴利回歸到合理水平，客戶違約風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之內(nèi)。

    短期判斷：四季度景氣度有望企穩(wěn)。2012年前8月挖掘機(jī)全行業(yè)銷(xiāo)量為84500臺(tái)，同比下降36.2%。考慮信貸放松和基建復(fù)蘇兩大重要因素，我們判斷目前挖掘機(jī)行業(yè)正處于底部階段，四季度行業(yè)景氣度有望企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)2012年挖掘機(jī)全年累計(jì)銷(xiāo)量約12萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比降幅將從前8個(gè)月的負(fù)36.2%收窄到負(fù)32%左右。