內(nèi)容提示：分析人士表示，在經(jīng)歷了前期的大幅升值后，目前人民幣匯率已趨近均衡水平，境外離岸市場的走勢表明目前已出現(xiàn)人民幣貶值預期。2005年7月匯改以來，人民幣對美元雙邊匯率升值超過30%，經(jīng)常項目順差與GDP之比在2007年達到歷史最高點的10.1%后明顯回落，去年為5.2%，今年上半年下降至2.8%。這些事實充分說明，人民幣匯率正逐漸趨于均衡合理水平。隨著貿(mào)易順差的縮小，資本外流情況開始出現(xiàn)。今年10月份，央行統(tǒng)計的金融機構外匯占款出現(xiàn)負增長，為近年所罕見；同時，外匯局公布的10月份銀行代客結售匯順差也大幅降低至32億美元。這兩項數(shù)據(jù)均顯示了資金外流的態(tài)勢，而資金外流又增強了人民幣貶值預期。

      自2005年人民幣匯率形成機制改革啟動至今年10月末，人民幣對美元匯率累計升值%。國際清算銀行(BIS)最新公布數(shù)據(jù)顯示，2011年10月人民幣實際有效匯率指數(shù)為126.42，較9月上升1.05%，為連續(xù)第4個月上漲；名義有效匯率為116.89，環(huán)比升幅達1.13%，為連續(xù)第3個月上漲。截至10月末，今年人民幣實際有效匯率上升5.34%。

      2012-2016年中國商業(yè)銀行現(xiàn)金管理業(yè)務市場監(jiān)測及發(fā)展趨勢研究報告

      據(jù)了解，有效匯率是一種加權平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權數(shù)。名義有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數(shù)，如果剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，就可以得到實際有效匯率。實際有效匯率不僅考慮所有雙邊名義匯率的相對變動情況，而且還剔除通貨膨脹對貨幣本身價值變動的影響，能夠綜合地反映一國貨幣的對外價值和相對購買力。若實際匯率上升，意味著外國商品和勞務的本幣價格相對上漲，本幣在外國的購買力相對下降，本幣實際貶值，外幣實際升值；若實際匯率下降，意味著外國商品和勞務的本幣價格相對下降，本幣在外國的購買力相對上升，本幣實際升值，外幣實際貶值。 實際有效匯率水平是用本國物價水平與國外物價水平的差異來衡量的，一般，人民幣實際有效匯率和名義有效匯率的升值幅度各有漲落。但在國內(nèi)物價水平漲幅高于國外物價水平的漲幅時，人民幣實際有效匯率的升值幅度會高于名義有效匯率的升值幅度。

      分析人士表示，在經(jīng)歷了前期的大幅升值后，目前人民幣匯率已趨近均衡水平，境外離岸市場的走勢表明目前已出現(xiàn)人民幣貶值預期。2005年7月匯改以來，人民幣對美元雙邊匯率升值超過30%，經(jīng)常項目順差與GDP之比在2007年達到歷史最高點的10.1%后明顯回落，去年為5.2%，今年上半年下降至2.8%。這些事實充分說明，人民幣匯率正逐漸趨于均衡合理水平。隨著貿(mào)易順差的縮小，資本外流情況開始出現(xiàn)。今年10月份，央行統(tǒng)計的金融機構外匯占款出現(xiàn)負增長，為近年所罕見；同時，外匯局公布的10月份銀行代客結售匯順差也大幅降低至32億美元。這兩項數(shù)據(jù)均顯示了資金外流的態(tài)勢，而資金外流又增強了人民幣貶值預期。