鋼鐵行業(yè)二季度景氣將更好
http://www.hxud.cn 2009-04-23 14:48 中企顧問網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：本周分析師關(guān)注度最高的前20只股票中，銀行和房地產(chǎn)類股票占比最高，各有5只和4只個(gè)股上榜；鋼鐵、煤炭類股票分別有3只和2只個(gè)股上榜。目前，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增加和下游行業(yè)生產(chǎn)環(huán)比數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，都表現(xiàn)出鋼鐵下游需求逐步開始復(fù)蘇的良好跡象。現(xiàn)就鋼鐵行業(yè)做簡要分析。
本周分析師關(guān)注度最高的前20只股票中，銀行和房地產(chǎn)類股票占比最高，各有5只和4只個(gè)股上榜；鋼鐵、煤炭類股票分別有3只和2只個(gè)股上榜。目前，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增加和下游行業(yè)生產(chǎn)環(huán)比數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，都表現(xiàn)出鋼鐵下游需求逐步開始復(fù)蘇的良好跡象。現(xiàn)就鋼鐵行業(yè)做簡要分析。
由于需求放緩和產(chǎn)能過剩的原因，國內(nèi)鋼材價(jià)格在2008年四季度大幅下跌了50%以上，隨著鋼廠的陸續(xù)減產(chǎn)，2009年一季度鋼材價(jià)格開始回升。但是，由于鋼廠的閑置產(chǎn)能再度回到市場，2009年2月底開始，鋼材價(jià)格開始再度下跌。
國泰君安表示，在流通市場庫存下降一段時(shí)間之后，鋼價(jià)通常都會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲，時(shí)滯一般為4-6周。而目前國內(nèi)鋼材流通市場庫存自3月上旬以來已經(jīng)連續(xù)5周出現(xiàn)下降，說明鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了近期即將回彈的契機(jī)。目前國內(nèi)鐵礦石價(jià)格已接近大部分國產(chǎn)礦山的成本線，將對鋼價(jià)形成一定支撐。
因此，雖然2009年全年國內(nèi)鋼鐵業(yè)仍處在需求不振、供給壓力愈加明顯的不利狀況，鋼價(jià)難以重現(xiàn)前幾年的輝煌，但短期來看，由于原料成本對鋼價(jià)形成一定支撐，鋼價(jià)下行空間不大，而隨著流通庫存的下降和國內(nèi)需求的逐步好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)二季度有望走出上升行情。
國泰君安判斷，2008年4季度的行業(yè)盈利最差時(shí)刻已經(jīng)過去，2009年1季度環(huán)比肯定會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但未必能走出虧損泥淖，真正扭虧為盈還得指望2季度。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能利用率將下滑至75%，噸鋼利潤也將降至近年新低，但全年虧損的概率不大，業(yè)績可能呈現(xiàn)前低后高走勢。
近5年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼價(jià)的變動(dòng)情況和鋼鐵板塊的二級(jí)市場走勢基本呈正相關(guān)關(guān)系，自2004年開始，幾乎每次鋼價(jià)上漲都可以帶來板塊的正收益。目前，鋼鐵板塊絕對PB位于歷史均線下方，相對PB處于歷史底部，說明鋼鐵板塊估值仍顯便宜，未來走勢超越大盤獲取相對收益是大概率事件。
基于行業(yè)已經(jīng)熬過景氣寒冬、在未來國內(nèi)外需求緩慢復(fù)蘇背景下行業(yè)盈利改善趨勢基本已確立，國泰君安將鋼鐵行業(yè)投資評級(jí)上調(diào)至“增持”。并認(rèn)為，2季度鋼鐵板塊具備三大股價(jià)催化劑：一是鋼價(jià)觸底反彈；二是盈利環(huán)比改善；三是估值相對便宜。二季度重點(diǎn)推薦四類組合：業(yè)績相對穩(wěn)定組合、基建受益組合、資源一體化組合、重組并購題材組合。重點(diǎn)推薦公司：新興鑄管(000778,股吧)、寶鋼股份(600019,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、南鋼股份(600282,股吧)、唐鋼股份(000709,股吧)、馬鋼股份(600808,股吧)。
由于需求放緩和產(chǎn)能過剩的原因，國內(nèi)鋼材價(jià)格在2008年四季度大幅下跌了50%以上，隨著鋼廠的陸續(xù)減產(chǎn)，2009年一季度鋼材價(jià)格開始回升。但是，由于鋼廠的閑置產(chǎn)能再度回到市場，2009年2月底開始，鋼材價(jià)格開始再度下跌。
國泰君安表示，在流通市場庫存下降一段時(shí)間之后，鋼價(jià)通常都會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲，時(shí)滯一般為4-6周。而目前國內(nèi)鋼材流通市場庫存自3月上旬以來已經(jīng)連續(xù)5周出現(xiàn)下降，說明鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了近期即將回彈的契機(jī)。目前國內(nèi)鐵礦石價(jià)格已接近大部分國產(chǎn)礦山的成本線，將對鋼價(jià)形成一定支撐。
因此，雖然2009年全年國內(nèi)鋼鐵業(yè)仍處在需求不振、供給壓力愈加明顯的不利狀況，鋼價(jià)難以重現(xiàn)前幾年的輝煌，但短期來看，由于原料成本對鋼價(jià)形成一定支撐，鋼價(jià)下行空間不大，而隨著流通庫存的下降和國內(nèi)需求的逐步好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)二季度有望走出上升行情。
國泰君安判斷，2008年4季度的行業(yè)盈利最差時(shí)刻已經(jīng)過去，2009年1季度環(huán)比肯定會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但未必能走出虧損泥淖，真正扭虧為盈還得指望2季度。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能利用率將下滑至75%，噸鋼利潤也將降至近年新低，但全年虧損的概率不大，業(yè)績可能呈現(xiàn)前低后高走勢。
近5年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼價(jià)的變動(dòng)情況和鋼鐵板塊的二級(jí)市場走勢基本呈正相關(guān)關(guān)系，自2004年開始，幾乎每次鋼價(jià)上漲都可以帶來板塊的正收益。目前，鋼鐵板塊絕對PB位于歷史均線下方，相對PB處于歷史底部，說明鋼鐵板塊估值仍顯便宜，未來走勢超越大盤獲取相對收益是大概率事件。
基于行業(yè)已經(jīng)熬過景氣寒冬、在未來國內(nèi)外需求緩慢復(fù)蘇背景下行業(yè)盈利改善趨勢基本已確立，國泰君安將鋼鐵行業(yè)投資評級(jí)上調(diào)至“增持”。并認(rèn)為，2季度鋼鐵板塊具備三大股價(jià)催化劑：一是鋼價(jià)觸底反彈；二是盈利環(huán)比改善；三是估值相對便宜。二季度重點(diǎn)推薦四類組合：業(yè)績相對穩(wěn)定組合、基建受益組合、資源一體化組合、重組并購題材組合。重點(diǎn)推薦公司：新興鑄管(000778,股吧)、寶鋼股份(600019,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、南鋼股份(600282,股吧)、唐鋼股份(000709,股吧)、馬鋼股份(600808,股吧)。
