玉米將在經(jīng)濟(jì)壓力與政策支撐下弱勢求存
http://www.hxud.cn 2009-01-16 10:39 中企顧問網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：2009年國內(nèi)玉米市場不確定因素較多，特別是國家宏觀調(diào)控政策與國際金融危機(jī)的對撞。
――2008年玉米市場形勢分析及09年展望
第一部分：2008年國內(nèi)玉米市場走勢回顧
（一）現(xiàn)貨價(jià)格回顧
在度過一個(gè)超級牛市之后，國內(nèi)玉米市場翻然轉(zhuǎn)入大熊市。在全球性通貨膨脹登峰造極的大背景下，國內(nèi)玉米價(jià)格即使在國家宏觀調(diào)控壓力下依然走高，在7月形成年內(nèi)高點(diǎn)。但隨著全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，國內(nèi)玉米行情也斗轉(zhuǎn)直下，甚至回歸2006年漲前水平。歷史性大豐收以及全面的需求疲軟甚至威脅到農(nóng)民正常賣糧。不過，后期在國家大力托市支撐下，玉米市場找到底部，呈現(xiàn)穩(wěn)定局面。年內(nèi)具體走勢回顧如下：
1、元旦——4月中旬。該階段處于市場采購淡季和上市高峰期，特別是春節(jié)后，國有收儲單位陸續(xù)完成托市任務(wù)，全國尤其東北火車運(yùn)力緊張，走貨困難，導(dǎo)致市場收購清淡，價(jià)格降至年度最低位。
2、4月中下旬——7月中旬。該階段處于傳統(tǒng)的需求增加，上市減少階段。由于國家扶持政策，養(yǎng)殖業(yè)迅速恢復(fù)發(fā)展，采購?fù)ⅲ挥衩准庸ぎa(chǎn)品出口形勢較好，深加工企業(yè)開工率較高；國際玉米價(jià)格沖高，也刺激了國內(nèi)現(xiàn)貨商的看漲熱情。幾個(gè)因素共同作用，使玉米價(jià)格一路走高，但并未破07年高點(diǎn)。
3、 7月——9月中旬。該階段由于奧運(yùn)會舉行，政府調(diào)控力度加大，明顯表現(xiàn)出政策市特征。國家加大臨時(shí)儲備玉米向市場的投放，并嚴(yán)格限制污染企業(yè)生產(chǎn)。受環(huán)保、貸款、用電、運(yùn)輸?shù)雀黜?xiàng)條件限制，玉米加工企業(yè)及飼料企業(yè)開工率明顯下降。國儲單位改階段內(nèi)輪出較為集中，貿(mào)易商囤積心理減弱，出貨積極，也促成了價(jià)格的走低。
3、9月下旬——12月下旬。該階段新糧陸續(xù)上市，供應(yīng)壓力放大。更為重要的是，國際金融危機(jī)爆發(fā)，商品投機(jī)泡沫破滅，世界性糧食價(jià)格大幅下跌，需求明顯下降。國內(nèi)市場也受到嚴(yán)重波及，特別是深加工企業(yè)及飼料業(yè)需求較差，放大了行情的走弱變化。階段內(nèi)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民出售積極，收購商較為謹(jǐn)慎，價(jià)格下跌幅度較大。不過，國際及時(shí)出臺托市收購政策，提高最低收購價(jià)格，增加了農(nóng)民的信心，也為市場提供了底部支撐。
（二）現(xiàn)貨市場特點(diǎn)
（1）連續(xù)兩年的反季節(jié)上漲行情消失。
（2）與前兩年相比農(nóng)民惜售心理較弱，售糧積極。
（3）由于需求較弱，前幾年形成的深加工主導(dǎo)市場收購轉(zhuǎn)為國儲主導(dǎo)，政策市明顯。
（4）國內(nèi)玉米創(chuàng)造歷史性產(chǎn)量記錄。
（5）外部市場對玉米價(jià)格形成起到的影響力權(quán)重大幅提高。
（6）華北玉米較長時(shí)期內(nèi)與東北玉米價(jià)格倒掛。
（7）海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大跌，縮小了南北地區(qū)玉米價(jià)差。
（8）玉米進(jìn)口條件形成，但受政策管制，進(jìn)出口數(shù)量保持萎縮狀態(tài)。
（三）期貨市場回顧
1.國際市場
2008年國際玉米價(jià)格與全球經(jīng)濟(jì)形勢如出一轍。上半年直至7月份，在全球性通貨膨脹愈演愈厲的背景下，不斷攀升，美玉米指數(shù)在6月份創(chuàng)出791.1美元/蒲式耳的歷史最高記錄。但隨后，次貸危機(jī)逐漸惡化，一系列金融巨頭的倒閉直接引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，商品期貨上盤踞的大量資金紛紛撤離，緊接著世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，投資者對于玉米消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致了CBOT價(jià)格大幅跳水。截至12月31日，美玉米指數(shù)收于421.5美元/蒲式耳，較年中高點(diǎn)下跌46.72%。不過南美出現(xiàn)明顯干旱天氣，玉米現(xiàn)貨基本面并未嚴(yán)重失衡，只不過經(jīng)濟(jì)的走勢在階段內(nèi)成為影響玉米價(jià)格的主要因素。
2.大連玉米期貨市場
與國際玉米走勢類似，大連玉米期貨價(jià)格也經(jīng)歷了大起大落。上半年，在通貨膨脹和現(xiàn)貨反彈推動(dòng)下，大連玉米價(jià)格一路走高，在7月份達(dá)到年內(nèi)高位。隨后，在國際金融危機(jī)顯現(xiàn)并不斷惡化，以及國家大量拍賣臨儲玉米及國內(nèi)歷史性大豐收的壓力下，大連玉米結(jié)束的長期的牛市，一路走低，特別是在十一后經(jīng)歷了罕見的跌停板。截止12月28日，大商所玉米主力合約0905收于1548元/噸，較年中最高的2050元/噸下跌502元/噸，跌幅達(dá)到24.49%。
（四）今年1-11月份我國玉米出口量增加 進(jìn)口量減少
根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-11月期間，中國共出口了24萬噸玉米，比上年同期減少了95%。1至11月份進(jìn)口20.9696萬23208噸，同比增加803.55%。
第二部分：2008年國內(nèi)玉米市場形勢展望
影響后期國內(nèi)玉米價(jià)格因素分析
1.全球性金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)破壞將加劇 將影響需求及信心 在金融危機(jī)影響下，預(yù)計(jì)2009年，世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將迎來最困難的時(shí)期，這一方面沖擊玉米消費(fèi)，另一方面也將打擊投資者信心。中國的養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工行業(yè)也進(jìn)入到明顯的淘汰整合階段。一旦整體經(jīng)濟(jì)低迷，居民消費(fèi)不振，將引起大量的中小型飼料、飼養(yǎng)、深加工企業(yè)退出市場，直接削減需求。
2.供大于求矛盾顯現(xiàn)
2008年中國玉米市場迎來歷史性豐收年，增產(chǎn)幅度較大，再加上較多的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，整體供應(yīng)量較大。與此相對，在金融危機(jī)沖擊下，國內(nèi)需求較為疲軟，供大于求壓力陡增。
3.國際玉米價(jià)格形成強(qiáng)烈壓制
由于國際玉米價(jià)格較低，國際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)低廉，進(jìn)口玉米具備了價(jià)格條件。本年度中國政府發(fā)放了720萬噸玉米進(jìn)口配額，在內(nèi)高外底的情況下，南方沿海企業(yè)有激勵(lì)進(jìn)口玉米。
4.預(yù)計(jì)09年玉米產(chǎn)量穩(wěn)中趨升為主
由于國家政策扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力度較大，態(tài)度堅(jiān)決。再加上農(nóng)民工返鄉(xiāng)增多，大豆價(jià)格回落，國內(nèi)玉米播種面積有望保持平穩(wěn)或者小幅增加，在不出現(xiàn)大災(zāi)情況下，國內(nèi)玉米產(chǎn)量有望穩(wěn)中趨升。
5. 國家穩(wěn)定糧價(jià)態(tài)度堅(jiān)決
在上一年首次啟動(dòng)玉米托市基礎(chǔ)上，2008年末國家又大幅增加臨時(shí)儲備玉米收購配額，目前已經(jīng)在東北下發(fā)3000萬噸，約占總產(chǎn)量的18.46%。此外，國家有關(guān)部門表態(tài)，對于2009年臨時(shí)儲備玉米順價(jià)銷售的決心較大。不管這一愿望能否實(shí)現(xiàn)，至少目標(biāo)價(jià)格對市場價(jià)格會形成一定的指引。
6．新一輪通貨膨脹不會太遠(yuǎn)
由于世界各國在應(yīng)對金融危機(jī)沖擊過程中紛紛大舉擴(kuò)大財(cái)政赤字增加投資，大幅降息，未來貨幣流動(dòng)性泛濫難以避免，新一輪通貨膨脹只是時(shí)間問題。雖然短期從技術(shù)角度經(jīng)歷看，這樣一次嚴(yán)重的金融危機(jī)，很難使商品價(jià)格在一個(gè)短暫的V形底后即迅速反彈。但在超賣情況下一旦重新爬升速度也將驚人。
7．世界玉米需求沒有明顯縮減
雖然遭受嚴(yán)重的金融危機(jī)沖擊，但世界玉米需求仍然較為穩(wěn)定。主要原因是美國能源法案并未改變，玉米工業(yè)需求依然保持增長，同時(shí)世界性口糧及飼料需求較為剛性，使玉米需求可能保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2008年12月份最新供需報(bào)告預(yù)測，2008/09年度世界玉米消費(fèi)量將保持1659萬噸的增長。
綜述
2009年國內(nèi)玉米市場不確定因素較多，特別是國家宏觀調(diào)控政策與國際金融危機(jī)的對撞。另外，天氣因素也將是重要影響因素。綜合而言，預(yù)計(jì)2009年國內(nèi)玉米市場政策市色彩更加明顯，多數(shù)情況下將參照國家托市的實(shí)際價(jià)格弱勢運(yùn)行，難以形成大漲，在政策控制間隙，難免短期的向下波動(dòng)。預(yù)計(jì)5-7月份形成較小的行情，如果3-4月份玉米價(jià)格足夠低，屆時(shí)可以適量囤積。
第一部分：2008年國內(nèi)玉米市場走勢回顧
（一）現(xiàn)貨價(jià)格回顧
在度過一個(gè)超級牛市之后，國內(nèi)玉米市場翻然轉(zhuǎn)入大熊市。在全球性通貨膨脹登峰造極的大背景下，國內(nèi)玉米價(jià)格即使在國家宏觀調(diào)控壓力下依然走高，在7月形成年內(nèi)高點(diǎn)。但隨著全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，國內(nèi)玉米行情也斗轉(zhuǎn)直下，甚至回歸2006年漲前水平。歷史性大豐收以及全面的需求疲軟甚至威脅到農(nóng)民正常賣糧。不過，后期在國家大力托市支撐下，玉米市場找到底部，呈現(xiàn)穩(wěn)定局面。年內(nèi)具體走勢回顧如下：
1、元旦——4月中旬。該階段處于市場采購淡季和上市高峰期，特別是春節(jié)后，國有收儲單位陸續(xù)完成托市任務(wù)，全國尤其東北火車運(yùn)力緊張，走貨困難，導(dǎo)致市場收購清淡，價(jià)格降至年度最低位。
2、4月中下旬——7月中旬。該階段處于傳統(tǒng)的需求增加，上市減少階段。由于國家扶持政策，養(yǎng)殖業(yè)迅速恢復(fù)發(fā)展，采購?fù)ⅲ挥衩准庸ぎa(chǎn)品出口形勢較好，深加工企業(yè)開工率較高；國際玉米價(jià)格沖高，也刺激了國內(nèi)現(xiàn)貨商的看漲熱情。幾個(gè)因素共同作用，使玉米價(jià)格一路走高，但并未破07年高點(diǎn)。
3、 7月——9月中旬。該階段由于奧運(yùn)會舉行，政府調(diào)控力度加大，明顯表現(xiàn)出政策市特征。國家加大臨時(shí)儲備玉米向市場的投放，并嚴(yán)格限制污染企業(yè)生產(chǎn)。受環(huán)保、貸款、用電、運(yùn)輸?shù)雀黜?xiàng)條件限制，玉米加工企業(yè)及飼料企業(yè)開工率明顯下降。國儲單位改階段內(nèi)輪出較為集中，貿(mào)易商囤積心理減弱，出貨積極，也促成了價(jià)格的走低。
3、9月下旬——12月下旬。該階段新糧陸續(xù)上市，供應(yīng)壓力放大。更為重要的是，國際金融危機(jī)爆發(fā)，商品投機(jī)泡沫破滅，世界性糧食價(jià)格大幅下跌，需求明顯下降。國內(nèi)市場也受到嚴(yán)重波及，特別是深加工企業(yè)及飼料業(yè)需求較差，放大了行情的走弱變化。階段內(nèi)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民出售積極，收購商較為謹(jǐn)慎，價(jià)格下跌幅度較大。不過，國際及時(shí)出臺托市收購政策，提高最低收購價(jià)格，增加了農(nóng)民的信心，也為市場提供了底部支撐。
（二）現(xiàn)貨市場特點(diǎn)
（1）連續(xù)兩年的反季節(jié)上漲行情消失。
（2）與前兩年相比農(nóng)民惜售心理較弱，售糧積極。
（3）由于需求較弱，前幾年形成的深加工主導(dǎo)市場收購轉(zhuǎn)為國儲主導(dǎo)，政策市明顯。
（4）國內(nèi)玉米創(chuàng)造歷史性產(chǎn)量記錄。
（5）外部市場對玉米價(jià)格形成起到的影響力權(quán)重大幅提高。
（6）華北玉米較長時(shí)期內(nèi)與東北玉米價(jià)格倒掛。
（7）海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大跌，縮小了南北地區(qū)玉米價(jià)差。
（8）玉米進(jìn)口條件形成，但受政策管制，進(jìn)出口數(shù)量保持萎縮狀態(tài)。
（三）期貨市場回顧
1.國際市場
2008年國際玉米價(jià)格與全球經(jīng)濟(jì)形勢如出一轍。上半年直至7月份，在全球性通貨膨脹愈演愈厲的背景下，不斷攀升，美玉米指數(shù)在6月份創(chuàng)出791.1美元/蒲式耳的歷史最高記錄。但隨后，次貸危機(jī)逐漸惡化，一系列金融巨頭的倒閉直接引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，商品期貨上盤踞的大量資金紛紛撤離，緊接著世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，投資者對于玉米消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致了CBOT價(jià)格大幅跳水。截至12月31日，美玉米指數(shù)收于421.5美元/蒲式耳，較年中高點(diǎn)下跌46.72%。不過南美出現(xiàn)明顯干旱天氣，玉米現(xiàn)貨基本面并未嚴(yán)重失衡，只不過經(jīng)濟(jì)的走勢在階段內(nèi)成為影響玉米價(jià)格的主要因素。
2.大連玉米期貨市場
與國際玉米走勢類似，大連玉米期貨價(jià)格也經(jīng)歷了大起大落。上半年，在通貨膨脹和現(xiàn)貨反彈推動(dòng)下，大連玉米價(jià)格一路走高，在7月份達(dá)到年內(nèi)高位。隨后，在國際金融危機(jī)顯現(xiàn)并不斷惡化，以及國家大量拍賣臨儲玉米及國內(nèi)歷史性大豐收的壓力下，大連玉米結(jié)束的長期的牛市，一路走低，特別是在十一后經(jīng)歷了罕見的跌停板。截止12月28日，大商所玉米主力合約0905收于1548元/噸，較年中最高的2050元/噸下跌502元/噸，跌幅達(dá)到24.49%。
（四）今年1-11月份我國玉米出口量增加 進(jìn)口量減少
根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-11月期間，中國共出口了24萬噸玉米，比上年同期減少了95%。1至11月份進(jìn)口20.9696萬23208噸，同比增加803.55%。
第二部分：2008年國內(nèi)玉米市場形勢展望
影響后期國內(nèi)玉米價(jià)格因素分析
1.全球性金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)破壞將加劇 將影響需求及信心 在金融危機(jī)影響下，預(yù)計(jì)2009年，世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將迎來最困難的時(shí)期，這一方面沖擊玉米消費(fèi)，另一方面也將打擊投資者信心。中國的養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工行業(yè)也進(jìn)入到明顯的淘汰整合階段。一旦整體經(jīng)濟(jì)低迷，居民消費(fèi)不振，將引起大量的中小型飼料、飼養(yǎng)、深加工企業(yè)退出市場，直接削減需求。
2.供大于求矛盾顯現(xiàn)
2008年中國玉米市場迎來歷史性豐收年，增產(chǎn)幅度較大，再加上較多的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，整體供應(yīng)量較大。與此相對，在金融危機(jī)沖擊下，國內(nèi)需求較為疲軟，供大于求壓力陡增。
3.國際玉米價(jià)格形成強(qiáng)烈壓制
由于國際玉米價(jià)格較低，國際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)低廉，進(jìn)口玉米具備了價(jià)格條件。本年度中國政府發(fā)放了720萬噸玉米進(jìn)口配額，在內(nèi)高外底的情況下，南方沿海企業(yè)有激勵(lì)進(jìn)口玉米。
4.預(yù)計(jì)09年玉米產(chǎn)量穩(wěn)中趨升為主
由于國家政策扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力度較大，態(tài)度堅(jiān)決。再加上農(nóng)民工返鄉(xiāng)增多，大豆價(jià)格回落，國內(nèi)玉米播種面積有望保持平穩(wěn)或者小幅增加，在不出現(xiàn)大災(zāi)情況下，國內(nèi)玉米產(chǎn)量有望穩(wěn)中趨升。
5. 國家穩(wěn)定糧價(jià)態(tài)度堅(jiān)決
在上一年首次啟動(dòng)玉米托市基礎(chǔ)上，2008年末國家又大幅增加臨時(shí)儲備玉米收購配額，目前已經(jīng)在東北下發(fā)3000萬噸，約占總產(chǎn)量的18.46%。此外，國家有關(guān)部門表態(tài)，對于2009年臨時(shí)儲備玉米順價(jià)銷售的決心較大。不管這一愿望能否實(shí)現(xiàn)，至少目標(biāo)價(jià)格對市場價(jià)格會形成一定的指引。
6．新一輪通貨膨脹不會太遠(yuǎn)
由于世界各國在應(yīng)對金融危機(jī)沖擊過程中紛紛大舉擴(kuò)大財(cái)政赤字增加投資，大幅降息，未來貨幣流動(dòng)性泛濫難以避免，新一輪通貨膨脹只是時(shí)間問題。雖然短期從技術(shù)角度經(jīng)歷看，這樣一次嚴(yán)重的金融危機(jī)，很難使商品價(jià)格在一個(gè)短暫的V形底后即迅速反彈。但在超賣情況下一旦重新爬升速度也將驚人。
7．世界玉米需求沒有明顯縮減
雖然遭受嚴(yán)重的金融危機(jī)沖擊，但世界玉米需求仍然較為穩(wěn)定。主要原因是美國能源法案并未改變，玉米工業(yè)需求依然保持增長，同時(shí)世界性口糧及飼料需求較為剛性，使玉米需求可能保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2008年12月份最新供需報(bào)告預(yù)測，2008/09年度世界玉米消費(fèi)量將保持1659萬噸的增長。
綜述
2009年國內(nèi)玉米市場不確定因素較多，特別是國家宏觀調(diào)控政策與國際金融危機(jī)的對撞。另外，天氣因素也將是重要影響因素。綜合而言，預(yù)計(jì)2009年國內(nèi)玉米市場政策市色彩更加明顯，多數(shù)情況下將參照國家托市的實(shí)際價(jià)格弱勢運(yùn)行，難以形成大漲，在政策控制間隙，難免短期的向下波動(dòng)。預(yù)計(jì)5-7月份形成較小的行情，如果3-4月份玉米價(jià)格足夠低，屆時(shí)可以適量囤積。
